这段时间，白银的风头直接盖过了黄金。
年初至今，黄金已经疯涨28%，而白银更是疯了一般，涨幅接近70%。
1月26日，兴业银锡股价冲到了63.67元/股，总市值也跟着猛涨到1100亿元。截至1月29日收盘，股价还猛增到68.36元/股，继续稳坐白银巨头的位置。
今年1月10日时，兴业银锡股价还在每股40元左右徘徊着。短短十六天时间，疯涨了500亿，这样的爆发力，让市场也为之一振。
看着这家公司股价大涨，很多人便把目光投向了背后的掌舵者——吉兴业。
这位低调的赤峰矿业老板，手握12家矿产子公司，经历却并不平坦。他曾因公司破产重组，一度站在悬崖边缘。
如今白银行情持续走高，这位昔日的“矿场老兵”，终于等来了自己的春天。
吉兴业的故事，是从矿里开始的。
高中毕业后，他在赤峰的矿场一干就是十几年，把选矿、勘探这些门道摸了个透。
1996年，吉兴业创立了兴业银锡。并以此为起点，通过收购、河南等地的矿场，实现迅速扩张。5年后，他组建了兴业集团，整合旗下资产，为更大的蓝图做准备。
这十余年的创业积累，让吉兴业有了一定的资源和人脉。2012年初，他看准时机，将核心矿业资产注入某上市公司，顺利完成借壳上市。
乘着上市东风，公司加快了扩张步伐，开始频繁收购矿山资源，实现产能最大化。
但快速扩张之下，隐患也随之出现。
部分收购回来的项目没有达到预期的产能，只能依靠兴业集团借款来填补窟窿。
更措手不及的是，根据早年签署的业绩赔付协议，如果这些注入兴业银锡的矿产资源没能实现承诺的利润，兴业集团就需要自掏腰包给兴业银锡赔钱。
这意味着，母公司需要一边借钱扩张，一边为兴业银锡支付亏损的补偿金。一来二去，债务就越欠越多。
然而，真正压垮兴业集团的，是其控股的兴业银锡旗下主力矿山的惨烈事故。
2019年，银漫矿业遭遇50人伤亡的重大矿难。为了调查事件发生的原因，该矿场被全面责令停产，更连带波及旗下三家子公司同时关停。
紧接着，公司又因为无法偿还2000万元欠款，被宇邦矿产申请破产重组。
外界对这两起事件众说纷纭，兴业集团如同一张被推倒的多米诺骨牌，债务危机连环爆发。
最终无力回天，只能被法院裁定重整。
就在外界以为这家企业撑不住时，转机出现了。
2021年前后，银、锡价格开始回暖，兴业银锡的股价也跟着一路上涨。
尤其在2025年1—3月，公司财报交出了一份满意的答卷：营收和净利润同比增幅都超过了50%。
这份实实在在的成绩单，也为公司吸引来重要股东的目光。
2025年7月，中国信达给兴业集团提供总计36.55亿元的纾困资金，作为交易的一部分，企业将所持兴业银锡6.87%的股份出让给对方。
这笔解困金不仅改善了兴业集团的资金状况，还让吉兴业保住了公司的实控权。
但明眼人都很清楚，能撑到这一天，它靠的不是这笔“救命钱”，而是过去几年那些看似冒险、如今却成为宝贵家底的矿山收购。
在债务重组期间，兴业银锡也从未停止过扩张。
2024年12月，公司以23.88亿元拿下宇邦矿业85%股东权益。当时，该矿场正面临严重亏空，这笔收购在许多人看来风险很高。
但兴业银锡依然押下重注，背后原因十分明确：该矿山单体银储量处在亚洲榜首，全世界第五。
完成对该矿场的收购后，公司白银资源储量大幅增加，拥有国内总量的三成，国际银矿总量的4.46%，成为名副其实的“亚洲白银之王”。
2025年以来，白银价格一路上涨，风头一点也不输黄金。借助行业东风，兴业银锡进一步扩张了资源蓝图。
同年11月，公司花3亿并购了威领股份7.76%的股权，拿下其实控权。
事实上，其矿产规划远不止于此。
2024年9月，公司以1424.73万澳元认购Far East Gold（简称FEG）19.99%股份，成为首家海外矿产资源。
到了2025年，公司再次斥资4.54亿拿下大西洋锡业，这座矿山拥有近2万吨的锡金属量，此次并购进一步扩大了海外版图。
这一系列的布局，很快便带来实打实的回报。
截至2025年9月底，公司白银资源量已超过210吨，较去年增长了19%，涨幅远超其他矿类品种。
与此同时，财务方面表现也同样亮眼，净利率达到33%，股价相比2024年底上涨了三倍多。
开年银价持续疯涨，兴业银锡市值更是一路飙升到1200亿元，实现艰难期的大逆转。
然而，在看似势不可挡的增长背后，一些潜在的风险和阻力也逐渐显现。
眼下银价高涨让兴业银锡看似“躺赚”，但背后所潜藏的隐患也随之曝光。
2025年1—6个月，公司入账24.73亿，比去年提升了12.5%；净盈利为7.96亿，却比去年下跌了快10个点。
对于增收不增利的原因，财报给出的解释是受四家子公司的影响。
首先是主力矿山银漫矿业。
2025年3月发生安全事故后停产整顿了一个月，其间只能用库存的原矿加工，导致锡、银产出品质与数量双双下滑。
作为国内白银产量最高、品位最稳的矿山之一，银漫常年为兴业银锡贡献近六成的收入。
然而，这几年屡次出现生产事故，不仅直接影响了产量，更消耗着企业的经营合规信誉。
其次是被收购不久的宇邦矿业。
自2025年1月完成交易后，其生产管理仍沿用过去的旧模式，导致春季复工太晚，整体产能跟不上计划。
更棘手的是，在采矿过程中同步推进了工程准备工作，造成上半年产能无法全然释放而亏损。
此外，融冠矿业也面临双重压力：一方面，矿石杂质增多导致开采成本上升；另一方面，其主力产品铁精粉的售价比去年同期下降了近11%。
这一升一降，使该矿区的利润遭受严重亏损，直接拖累了整体业绩。
除了上述三家子公司各自面临的挑战，乾金达矿业的问题则集中在设备和工程投入方面。
该矿场去年因设备故障停产维修了一个月。同时又在推进采矿的三期建设、勘探新矿脉、优化通风系统等工程，投入大量的人工、物料、设备成本，导致最终净利明显下滑。
表面上看，兴业银锡手握了12座矿山，资源储备丰厚。但从安全停产到成本失控，从设备老旧到项目投入看，各子公司所面临的真实困境，都在不断消耗这份“家底”。
对于矿业企业来说，拥有丰富资产储备是其发展的核心，但也要时刻关注经营过程中所面临的开采安全、成本控制与运营效率等问题。
倘若不能在这些方面筑牢根基，即便坐拥矿藏，这座白银帝国也可能摇摇欲坠。
参考资料：
1.21世纪商业评论：赤峰白银之王，16天疯涨500亿
2.钛媒体APP：《矿难六年后赤峰首富大翻身，中国信达成功押注新“白银帝国”》
3.每日经济新闻：《控股股东历时6年重整完毕 兴业银锡控制权未变更》
作者：卓卓
编辑：柳叶叨叨
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